【国金宏观】政府年度报告点评：5.5%的目标，如何实现？

国金学术研究宏观 赵伟小组

事件：

3月5日，中央政府工作分析报告提出2022年GDP期望5.5%。

专题报道：

5.5%的GDP期望，有利于预期和调遣积极性；紧缩公司会、中央银行外交政策配合

2022年5.5%的GDP期望，有利于预期和具体表现“自为增长速度”下定决心，有助于举动各方“主动作为”。面对“三重压力”、“危险性挑战微小升高”，GDP期望定为5.5%，有助于坚定经济的转型信心、调遣各方面积极性，也具体表现自为增长速度的下定决心，帮助有利于工作岗位、举动经济“越野过坎”，也为调结构设计、举推行创造相对有利于的宏观生存环境。

财政自为增长速度公司会，支出原材料能力缩小、税款减税力度大大提高。财政期望赤字率较上次略降0.4个比率至2.8%，但权衡结转结余等，一般税收收入原材料能力缩小极限2万亿元，使得一般财政预算支出增长速度抬升至8.4%左右；新增专项贷额度维持3.65万亿元，如果权衡一季度已奥地利、趴在大型企业账上资金，实际可用资金或极限4万亿元。此外，今年税款减税预料共约2.5万亿元，而上次减税降费共计共约1.1万亿元。

与紧缩配合，中央银行外交政策灵活最大限度、加强对单一支持者。中央银行外交政策定调与四季度执行分析报告完全相同，中央银行长三松确定、但进一步长三松的生活空间似乎收窄，重心在大大提高单一支持者，缩小新增贷款原材料能力、引导资金更多流向近期应用和薄弱环节；借贷生存环境正逐步从总量企自为向结构设计改善趋向，但动能连动过程里面的借贷短周期慢慢“变平”。

外交政策“组合拳”、促进所需多维度释放，自为增长速度、调结构设计、举推行协同并进

积极缩小有效率房地产，新老水电、产业齐头并进，传统应用“纠偏”。（1）建设工程、“十四五”整体规划重大项目等最大限度落后建设，不只是运输、太阳能、网络系统因特网等水电，产业房地产更多、建设工程共约一半为产业新增重大项目；（2）水电也并非意味执著房地产，严谨区域协同、产业支持者；（3）提升城镇化运动速度，如城市更新、闲置区内区改建工程等房地产；（4）地产聚焦新转型模式，因地制宜、多新政策满足市民住房所需。

举动奢侈品持续恢复四大新政策，所需和储备外发力。（1）有利于工作岗位、促进区内而中央政府、减少收入幅度；（2）提供者奢侈品场景，减少疫情相适应对服务奢侈品的影响，增加县域商业经济制度、农村电商等场景储备：（3）支持者新太阳能汽车、鼓励大多开展浅绿色家电知识青年、以旧换新等；（4）加强社会保障，现代化三孩生育、高龄等支持者新政策。补链强链、高运动速度、浅绿色转型三大趋势，进一步提高经济蜕变新增。（1）补链强链，大大提高科技创新、大幅提高制造业核心潜力，开启产业基础再造工程、进一步提高先进制造业集群、着力培育“专精特新”；（2）促进大写字母经济的转型，建设大写字母信息基础设施，进一步提高原材料、家庭大写字母赋能；（3）浅绿色转型，先立后窜、举进太阳能低碳蜕变。

重申观点：

“外交政策底”夯实，自为增长速度三步走进行时，“经济底”或注意到在1季度前后，随后经济或逐步回归适当增长速度区间。对大类负债而言，“长三中央银行”向“长三借贷”趋向的阶段，利率贷的利空因素将逐步显现、但并非一个“大熊市”；“动能连动”仍在进一步提高的背景下，股票市场并不平淡（请注意《自为增长速度“三步走”》）。

房地产表示同意：

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危险性提醒：外交政策效果不及预期，疫情每一次。