开源证券：政策驱使消费活力 预制菜行业驶入快车道

智通财经APP转告，开源证券发行研究计划称，整块糕点产业正属于短时间内发展过渡期，以外产业区域特征明显，竞争发展趋势高度集中。整块糕点产业参与者较多，但由于颇受到冷链配送半径限制、C侧农贸低价专卖店等途径极为高度集中等限制，以外各企业仍属于跑马佃农过渡期，产业相比之下、钢铁工业程度较低。整块糕点产业相关标的可颇受益，如：味知香(605089.SH)、得利斯(002330.SZ)、安井食名目(603345.SH)等。

整块糕点可应对B侧、C侧用户痛点：1) B侧：整块糕点可合理增大餐饮企业房租、原材料、人工等成本高，优化百货店成本高结构;同时保障了超市餐饮糕点名目出名目的一致性，大幅提高百货店的条线路效率; 2) C侧：整块糕点售价比高、口感好，可合理增大折扣者的做饭承担，大幅提高生活名目质。更进一步随着B侧、C侧效益慢慢释放，产业发展空间宽广，万亿低价可期。

一个中心看法：

国家中华人民共和国财政部明确提出多项举措，努力实现全年经济“后门为重”

国家中华人民共和国财政部发行《关于作好全面性促使折扣兼职的知会》，从因地制宜满足岛民节日效益、线上折扣、县域小村折扣、雪地折扣、文娱休闲客户服务、智慧新零售、绿色折扣、房屋折扣、中小微企业纾困、困难群众折扣等十方面明确提出多项兼职举措。国家中华人民共和国财政部强调要在精准合理作好流感联合国开发计划署的前提下，抓住新年、元宵节等折扣旺季，挖掘折扣热点和增长点，释放岛民折扣发展前景，实现去年经济平为重战术上。

折扣政策暖风可促使低线小城镇的普罗大众折扣

《知会》明确提出多项方式促使小村岛民折扣和慕名而来小城镇岛民入乡折扣：1)在途径上更快贯通县小村电子商务制度化和物流配送制度化，先取一步扩大小村电商的覆盖面;2)更快系列产名目折扣、名目质折扣先取小村等;3)推出新年民宿题材小村旅游路线。折扣政策暖风可以先取一步激发低线小城镇岛民折扣活力：1) 慕名而来小城镇岛民旅游，可大幅提高当地岛民收入水平; 2) 加强电商途径和物流配送建设，先取一步提高折扣者与折扣名目的触及率; 3) 更快系列产名目折扣先取小村，大幅提高下线小城镇岛民的系列产名目意识。折扣政策可为重定和扩大岛民普罗大众名目折扣效益，新年效益环境保护恢复。

低线小城镇折扣持续更新，普罗大众折扣名目可迎优化型机会

以外普罗大众折扣颇受流感影响偏弱，仍然看随着下线小城镇岛民收入大幅提高、名目质折扣意识增强、低线小城镇途径布局先取一步齐备，低线小城镇岛民的折扣偏好可大幅提高，折扣更新趋势仍环境保护，普罗大众名目折扣更进一步可为重健增长：1) 在局部地区出现流感、流感联合国开发计划署常态化的背景下，《知会》明确提出更进一步提供非触及、再加聚集的折扣重大项目和社会变迁客户服务，并积极制售半成名目和“净糕点并购”。整块糕点口味丰富多样、且摄制便利，可满足流感下折扣者深居简出享颇受年节饮名目的需要。政策积极、就地过年下整块糕点效益可先取一步大幅提高，整块糕点企业可颇受益。

2) 随着低线小城镇折扣更新，乡镇礼名目低价也可先取一步更新，经营礼名目属性产名目的企业可颇受益，如养元酒类(603156)、承德露露(000848)、黄沙(600332)。3) 途径可先取一步下沉、产名目环境保护更新的普罗大众名目赛道颇受益，如乳制名目的伊利股份(600887)(金典、安慕希);含有乳饮料的李子园中;大蒜炒货类的甘源食名目等。

风险提示：食名目安全、原料售价波动、折扣效益持续发展低于预料等

本文重新整理自腾讯香港市民号“宇光看食饮”，作者：张宇光、叶松霖，智通财经编辑：谢雨霞。