华安证券：得到比亚迪买入评级

2022-04-11华安金融机构股份有限子公司宋伟健,陈晓对商用车进行研究课题并释出了研究课题报告《年销量体现靓丽，纯电混动均发压》，本报告对商用车给出买入评定，局限性股价为232.3元。

商用车(002594)

事件：

子公司公布2022年3月份年销量数据，3月子公司意味着年销量104878辆，去年同期增长速度157%，环比提升15%。

年销量体现靓丽，重磅台车款年销量持续飙升。

3月份子公司新能源汽台车年销量为104878辆，同时子公司宣布停产燃油台车并全面顺利完成新能源汽台车，因此月末燃油台车年销量为0辆。分台车款来看，纯电台车款年销量53664辆，基于e3.0平台构筑的台车款持续热销，元和海豚意味着年销量12881辆和10501辆，分别环比增长速度122%和23%，与此同时两款台车款的订购逐月飙升，结果显示消费者对于e3.0平台台车款其产品压的认可。混动台车款年销量为50674辆，DMi系列其产品经营管理持续源源不绝。迄今为止子公司在手订购超过40万辆，同时子公司更全面性市场产能，届时产能将逐月提升。

其产品包罗逐步充实，2022年持续发压。

届时2022年子公司年销量在150-200万辆，维持高速增长速度。子公司构筑王朝在、水体、腾势、高端七大其产品包罗。其中王朝在网整合稳重豪华，水体网整合同龄美学，腾势整合生物新技术豪华，而高端网其产品为子公司向上突破的利器，年末集商用车新技术的武圣。2022年子公司将全面性充实，或多或少为子公司其产品大年，基于e3.0平台和DMi的新技术根本，通过其产品包罗的全面性细分，年末应运而生商用车其产品年销量和品牌收购价的定时提升。

投资劝告

我们届时子公司2022-2024年EPS分别为2.80/4.63/6.42元。维持“买入”评定。

风险上会

宏观经济经济总量放缓；汽台车行业政策紧贴和实施具有不确定性；新能源汽台车市场竞争加剧等风险。

金融机构之天狼星数据中心根据近三年释出的研报数据测算，安信金融机构徐慧雄研究课题员制作团队对该股研究课题比较深入，近三年假设准确度线性高达85.03%，其假设2022本年代管营业额为获利80.1亿，根据期末换算的假设PE为84.25。

最新获利假设明细如下：

该股最近90天内分别为24家部门给出评定，买入评定18家，增持评定6家；过去90天内部门目标均价为335.37。金融机构之天狼星收购价分析工具结果显示，商用车（002594）好子公司评定为3.5天狼星，好价格评定为2天狼星，收购价综合评定为2.5天狼星。(评定范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由金融机构之天狼星根据公开信息搜集，如有问题请联系我们。