2022锂电年度投资策略：在世界上电动车序幕已开，量升大浪潮稳抓结构

核心见解

◆ 短期支出退坡不改长期向好，与此相反仅补充涡轮机下载用量低增:国策前端:短期看2022年西欧部分国家与中国新能车支出有所退坡，对 普罗大众为价位引人注目标准型的中低前端车标准型的下载用量有一定冲击;美国政府2022年支出国策复合2023年EPA碳排放新标的放将较快车用的水 微。仅补充前端:车企纷纷制定电动既有国家发展与下载用量最大限度进占新能源车低价，2022年全球性优质新车标准型比较大推显现出，我们原计划爆款 车标准型将从本质上涡轮机普罗大众对新能车需求，推动下载用量低增。综上，我们原计划2022年全球性新能车下载用量将约达1016.6万辆，同增55%; 其中中国新能源车下载用量将约达513.2万辆，同增49%;美国政府将约达132万辆，同增100%。

◆ 价位修复复合一体既有竞争者显现，电人工湖盈特term已至:用量:车用与用电双轮涡轮机锂电人工湖需求低增，我们原计划2022年全球性锂电 95%

人工湖需求约908.4Gwh，同比有所增加52%，厂商订单柔软。特:零售价前端:21年Q4电人工湖违约金有所提升，电芯价位修复;成本前端:头部 电人工湖大企业在产业化中中下游样式的生产能力将在2022年年初转用，一体既有竞争者逐步显现，减缓原料成本。

◆ 下游仅供给样式开始分既有，关心紧缺环节与低市值三阳:再加与铜箔环节受制于设备仅补充，2022年新增生产能力有限，优质生产能力仅供 不应求;再加零售价与铜箔加工费用有望提升带来特升范式，复合终前端需求羧酸，将要迎来用量特双升。负极石墨既有和PVDF受制 于能环评限制，仅供给样式将保有紧平衡局面，尽情低其单位盈特。正极环节铁锂回潮，低铌中国铁路，低铌三元或将较快显现出清，中下游 森林资源一体既有样式，优质生产能力占比低的正极大企业将兼具相对注资价值。电解液随着生产能力的年初释放，2022年将时会是用量升特减的 范式;恶性竞争样式恶既有后成本为王时，随着低前端生产能力的显现出清，头部效应时会全面性有特于，关心市值较少，盈特能力兼具强韧性的三阳。