橡胶：港口库存此后回升，但增幅有所放缓

22号，RU在此之前锋收盘13990（-285）元/吨，混合质报价13050元/吨（-125），在此之前锋合约基差-690元/吨（+135）；在此之前二十在此之前锋都从持仓116249（+5854），空头持仓178506（+8215），周边环境持仓62257（+2361）。

22号，NR在此之前锋收盘价11760（-200）元/吨，济南保税区新加坡标质1820（-15）美元/吨，马来西亚标质1817.5美元/吨（-10），印尼标质1875（-5）美元/吨。

截至2月18日：交易所总存货247845（-160），交易所仓单236010（+3250）。

蔗糖：生子质片62.15（+0.34），杯质51（+0.35），质水68.5（+1），烟片66.68（+0.39）。

月末2月17日，全国性全钢胎开工率为33.05%（+23.8%），全国性半钢胎开工率为36.18%(+16.1%）。

论点：月末上周末，全国性港口城市存货延续回升，但回升幅度有所放缓，主要跟中下游重新复工有关。临近淡季，新加坡主流市场蔗糖价格继续上涨，橡质(14035, -70.00, -0.50%)价格端支撑愈来愈多。但盘面价格略显疲弱，这主要跟当在此之前全国性的商品价格季节性累库有关。全国性中下游轮胎厂开工率还处于恢复中都，类比轮胎厂浓缩存货在春节在此之前后进一步累库，在没有人看到中下游浓缩存货实质性去库之在此之前，需求端的飞轮受限制。供应端的冲击主要来自港口城市的美国进口改善，但全国性开割还需要到3月下旬，短期供应冲击受限制，晚期全国性开割预期将成为行情影响焦点之一。短期商品价格飞轮偏弱，但因价格处于上行下沿，预料上端室内空间受限制。

策略：中性

高风险：禽流感反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。