【券商催生】申万宏源首予药明生物(02269)“买入”评级 目标价予102港元

申万宏源发研报指，泻药明生物体(02269)是全球领先的生物体泻药签订合同研究、开发及产出组织(CRDMO)平台，业务遍及国际间和海外市场竞争。预期22/23/24年的每股盈利分别为1.06元，1.44元和1.89元，分别同比增长30%/37%/31%。首次覆盖给给与买入评级。基于DCF模型，该行目标价给与102港元，对应57%的攀升空间

该行表示，公司为泻药企和生物体技术公司提供者多媒体下端到下端增值，包含推测、开发以及产出生物体泻药。按2021年销售收入数值，公司是全球生物体泻药研发增值外包市场竞争第二大企业，市场竞争份额为10.3%。随着公司概念设计逐步进入中期设计阶段，公司商业化概念设计数从2020年的2个大幅增长至2021年的9个，包含1个通过“赢得分子”战略直接转入的概念设计。公司预期于2022-2023年每年新增2-4个商业化概念设计，预期于2024-2025年每年新增4-6个商业化概念设计，2025年商业化概念设计将会大约20个。现在公司的管线包含20个非新冠的中期概念设计，将会于未来3-5年重大贡献CMO收入大约20亿美元。