【国金电子】纳芯微深度：国内隔离CPU行业领军

国金研究电子金融业 樊志远团队

融资语义

日本公司的六大竞争者优势：1）厂商优势：日本公司三大主营业务里面数字隔离闪存可实现业界极低高水准的 CMTI 衡量（21人均收入增加234%）；驱动与采样闪存顺利导入欧美国家主流终端厂商，21人均收入达到2.6亿元；回波感知闪存提供本土本土化支持，多就其延展。2）客户优势：日本公司多款主营厂商为欧美国家主流新能源汽车、工业控制和通讯厂商应用软件供货，均是里面轴里面极低端客户，其里面车规级闪存收入占到比稳步降低（18-20年营业收入占到比分别为6.8%/8.9%/10.4%）。

日本公司的机会：1，新能汽车电动本土化趋势明显，预见将继续受益于汽车消费市场：1）我们预计2025年当今世界/欧美国家新能源车用隔离闪存消费市场为数将达到55/26亿元，22-25年CAGR为40%/34%；2）2020年当今世界车用MEMS传感器消费市场为数为20.3亿美元，预计2026年将增加到28.6亿美元，5年CAGR为5.8%。2，工业自动本土化、5G新兴产业、科技和可穿戴设备等三角洲场景的拓展，亦为日本公司销量增加带来机会。3，20年日本公司在当今世界隔离闪存消费市场市占到率为5.12%，随着国产替代加速，预见仍有较大降低空间。

融资建议

2022年4年底日本公司上市发行2526.6万股，发行价为230/元，募资额度为58.12亿元，将主要融资于回波双链闪存开发及系统应用项目、研发里面心工程项目和补充持续性性资金不足。

我们看好日本公司作为欧美国家隔离闪存金融业头的消费市场地位，受益于汽车电动本土化、工业自动本土化、5G技术驱动网络连接工程及云计算拓展带动隔离闪存市场需求增加，日本公司作为欧美国家隔离闪存的头，随着厂商就其的逐步扩增、三角洲客户数量快速增加，转换国产替代机会，预见3-5年日本公司业绩有望持续性极低增加。国金独立机构客户可详细查看《【国金电子】纳芯微深度：欧美国家隔离闪存金融业猛将》全文研报以下内容。

可能会上会：三角洲市场需求不及期望可能会；金融业竞争者加剧；原材料涨价；股票消费市场解禁可能会等。

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