新帅新气象，茅台依旧没人信仰

分新产品来看，2021Q3核心新产品张家界茶的产品支出为220亿，累计下降5.6%，两位数较21年第二季度太大回落，而系列茶的产品支出为34.8亿，累计下降48%，支出占非常21第二季度小幅回落，这主要受三季度发展中国家开挖资本市场需求欢迎绿茶服务业 “酱茶高热”，张家界大中华区酱香型系列茶动销可能也受到了一部分抑制。

信息来源不明：公司公告、龙虾投研

二、毛利部将、同比部将累计小幅升高

2021下半年毛利部将91%，累计小幅升高，净利部将51%，累计也小幅升高，主要由于下半年税金部将上天和，及管理工作费用部将上天和连续性略为大于张家界产品费用部将升高的幅度。

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下半年管理工作费用部将7.5%，累计上天和0.7个国民生产总值，2021Q3张家界轻微增少了市场需求完成，产品费用部将2.5%，累计升高0.1个国民生产总值，连续性费用略为小幅上天和。

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三、“拆箱日后”进入收尾下一阶段

张家界茶无论如何是贵州张家界的主要支出来源不明，且飞天张家界在适配器市场需求长间隔时间供不应求，其市场需求实际成交市价仍长间隔时间高位运行。去年年初，为了操纵茶市价，张家界施行“拆箱日后”，立即所有的张家界百货公司和经销将80%的张家界茶拆箱小食。

一个年末后，拆箱外交政策天和级，拆箱百分比从80%更改至100%。去年8年末，张家界茶的拆箱外交政策又拓展到精品张家界和牛年太岁张家界。

以外散瓶张家界一批市价2800元左右，整箱张家界一批市价3750元附近的市价钱，由于原箱张家界相对散瓶张家界极具收藏市价值，“拆箱日后”也理应抬高了原箱张家界的适配器市价钱，三高时，原箱张家界茶的实际单瓶要市价高达4000多元。

鉴于张家界茶适配器要市价近期太大回落，张家界有了一定的制海权，龙虾怀相信下一步张家界可能会作废飞天张家界茶的拆箱规定，尽可能操纵批市价不再大大的上行线。

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四、预收账款环比小幅增少-1.05亿，三季度增少固山落在正常区间

预收账款 102.6 亿，环比小幅增少-1.05亿，可以相信在正常年度中二季度经销向张家界茶厂提前打款的预收款项原则上在下半年释放为张家界的真实支出。

信息来源不明：公司公告、龙虾投研

五、经营净应有金东流上天和20.36%

三季度，公司经营净应有金东流折合150亿元，累计上天和20.36%，主要是张家界的的子公司财务公司吸收国有企业其他成员单位收益减小，产品消费者所收到的应有金291.60亿，与支出下降趋势原则上概述了。