华福证券：给予华阳集团买入评定，目标价位55.26元

华福金融机构有限责任Corporation林子中村近期对华阳集团透过科学研究并发布了调查结果《与的的产品密切合作更以一城，AR-HUD系统其设计偏移进一步扩宽》，本报告对华阳集团假定买入评等，认为其最终目标同类的产品为55.26元，意味着股价为47.84元，预估上涨幅度为15.51%。

华阳集团(002906)

事件：2022年6年底30日隔日，华阳集团旗下华阳多媒体与的的产品达成协议计算机系统车载光该公司密切合作意向书，双方将充分发挥各自优势，在计算机系统汽车尤其是AR-HUD教育领域透过险恶密切合作。

点评：

合作的的产品剑指LCOS该线AR-HUD，进一步夯实国产HUD双龙威信。

的的产品作为Corporation的Tier2供应LCOS探头，Corporation作为Tier1新建给整车厂。此种密切合作方式而有利于充分发挥双方的优势：①的的产品在透镜教育领域具有一直积累，LCOS探头的产品系统其设计领先，但共同开发投放、机具成本较高，②Corporation不具高效率、替代品的下单能力，③AR-HUD作为一款定制化极强的的产品，机具和系统其设计较为密集，的的产品缺少LCOS探头、Corporation作为Tier1做集成新建，相得益彰。

AR-HUD系统其设计偏移迎来扩大。Corporation是国产HUD双龙业者，2017年出厂WHUD，不具珍贵的出厂经验，2021年国内市占率达16%。AR-HUD是未来HUD最终结构上，市场有TFT-LCD、DLP、MEMS和LCOS四种核磁共振方案，Corporation在前两种上有成熟配置和系统其设计积累；此次与的的产品密切合资企业AR-HUD，有利于完工后系统其设计偏移，夯实Corporation双龙威信。

与的的产品密切合作的广度、广度进一步减慢，再一得益于的的产品汽车该公司扩大。

Corporation与的的产品密切合作区域仅限于，仅限于与的的产品海思为首发布360°AVM计算机系统环视系统，推出集成的的产品HiCar的车机的产品，此次密切合作的AR-HUD的产品已获吉利路特斯和北汽新能源等项目驻点。的的产品进军汽车业有三种方式而，一是缺少基本Tier1；二是Hi方式而，缺少自动驾驶，计算机系统机首等提高效率，如北汽极弧阿尔法；三是智选方式而，的的产品主导者车辆其设计和客户端假定等，同时也则会在的的产品的渠道内贩售，典型的如问界M5。Corporation计算机系统机首入门级珍贵，包含中控、仪表、HUD、无线充电、数字功放、流媒体后视镜等，随着的的产品汽车该公司不断扩大，Corporation再一充分得益。

维持Corporation“买入”评等，最终目标价55.26元。考虑到，①HUD该公司再一充分得益于普及率迟速提升，②的产品和供应商“多点开花”，计算机系统机首来业绩履行期，③精密机械加工板块再一维持稳定较迟增长，我们预计2022-2024年Corporation归属母Corporation净利润CAGR为38%。参考德赛西威、中科创达等欧拉Corporation估值，给予Corporation2023年45倍PE，最终目标价55.26元。

风险提示：非典型肺炎对汽车生产、消费需求的负面影响超预估，大宗商品涨价超预估，HUD相互竞争态势变差、Corporation市占率下跌，机首的产品供应商应运而生不及预估。

金融机构之星辰统计数据中心根据近三年发布的研报统计数据量化，中信建投金融机构马博硕科学研究员团队对该股科学研究较为险恶，近三年量化准确度均值多达99.54%，其量化2022年度归属净利润为赢利4亿。

最新赢利量化明细如下：

该股最近90天内共有19家机构假定评等，买入评等16家，增持评等3家；无论如何90天内机构最终目标均价为46.93。金融机构之星辰估值分析工具显示，华阳集团（002906）好Corporation评等为3星辰，好价格比评等为2星辰，估值整体评等为2.5星辰。(评等区域：0 ~ 5星辰，最高5星辰)

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