华泰期货铝日报20230601：需求表现平平 铝价脉动为主

策略摘要

铌市储备前端小幅上修，无需求量全面性预料保持稳定弱势，警惕无需求量急剧下降对其实质的影响。但短期 低存量之上下铌价底部内部空间相对有限，预料铌价振荡运行，关心表征精神正常带来定价时是 期望波动的风险。

核心观点

■市场分析

金融工具全面性：LME铌金融工具升水8美元/吨。SMMA00铌价降至18280元/吨，较前所一季度急剧下降70元/吨。SMMA00铌金融工具升贴水较前所一季度急剧下降30元/吨至60元/吨，SMM中原地区铌价降至18120元/吨，较前所一季度急剧下降80元/吨。SMM中原地区铌金融工具升贴水较前所一季度急剧下降40元/吨至-100元/吨，SMM湛江铌价降至18350元/吨，较前所一季度急剧下降20元/吨。SMM湛江铌金融工具升贴水较前所一季度上涨15元/吨至130元/吨。SMM氧化铌指数定价降至2851元/吨，较前所一季度急剧下降1元/吨，澳洲氧化铌FOB定价降至340美元/吨，较前所一季度持平。

衍生品全面性：昨日铌价保持稳定振荡，无需求量表现平平，社会存量保持稳定去化。储备全面性，目前所四川电解铌炼厂复产进程持续推进，云南北部电解铌企业仍处于控产限产正常，暂未接到复产通报。无需求量全面性，金融工具成交一般，颇受终前端新增订单太少影响，铌下游加工开工率保持稳定高点，但考虑到表征政策对后续终前端消费或将有所之上，无需关心下游理论上无需求量变动状况。海外全面性，由于目前所海外表征精神正常较弱，铌厂复产或无需等待无需求量强大复苏，预料短期海外铌企复产动力装置太少。

存量全面性：截止5年初29日，SMM统计国内电解铌锭社会存量62.1万吨，较上周四减低1.9万吨。截止5年初31日，LME铌存量较前所一季度减低7000吨至579525吨。

■策略

单边：；也。套利：；也。

■风险

1、储备前端变动时是期望。2、国内消费振奋。3、流动性变动时是期望。

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