光大期货【燃料油】：跟随油价一落千丈 市场表现低迷

1、用电层面，本同年低硫燃料油产品展现出下滑，随着套利船货总数的减低，当前用电已经超过期望，在用电充裕的害怕影响下，低硫燃料油产品结构停滞走弱。商人预期接下来的两周内汶莱低硫产品仍会西北面供过于求的状态，但随着低硫燃料油产品结构和炼厂资本的停滞走弱，亚洲区地区炼厂或将持续上升，有助于支架9同年下半同年产品。但高硫产品来自南亚和阿塞拜疆的用电还在流进汶莱，此外还陷入阿塞拜疆用电减低的害怕。

2、期望层面，BDI自5同年以来总体下行，一度创2020年6同年以来新高 ，经常出现逆秋冬季走弱。看出了疫情后当今世界经济在货币刺激后陷入总体加快和用电侧瓶颈仍在，航运期望总体转弱。MW期望支架仍在，根据船期图表，伊朗8同年燃料油出口量达到130万吨，环比上升15万吨，同比减低20万吨。

3、石油价格层面，本周EIA和API芝加哥商业性原油剩余继续下降，战略油气储备也再进一步减少，原油去库的驱动或来自于停滞的高出口；成品油剩余经常出现下滑，汽油表需有所回升，同时国外原油产能也再度减低，但在此之前来看增速还是相对较为缓慢。近期石油价格下跌的主要驱动心理因素在于奥斯本9同年激进加息的预料再进一步升温，产品对于经济衰退进而陷入困境期望的害怕加深；同时周代黎巴嫩局势动荡暂时未能影响其国外的原油生产和出口，缓解了产品对于用电再度受到低压区的害怕。此外，当前对于国际石油价格而言更主要的低压区仍然在于伊核协议调停的消息。从图表来看，各家机构预期阿塞拜疆的原油储存量在6000万至9300万桶的发车内。一旦伊核协议最终和解，那么预期阿塞拜疆将很快释放其浮仓铁矿和潜在的产能，给当今世界油市带来用电侧的压力。在此之前调停仍西北面僵局，9同年再进一步调停的结局由此可知不可确定。同时也只能再进一步关注9同年5日OPEC+大会是否会以持续上升来支架石油价格。

3、总体来看，本周，国际石油价格重现先涨后跌的新形式，汶莱燃料油产品则弱势下行。从基本面来看，低硫燃料油产品结构依旧偏弱，高硫燃料油产品也新形式承压。低硫层面，由于用电充裕，低硫燃料油总体基本面仍然下滑。预期9同年汶莱将从西方接收90-160万吨低硫燃料油，低于8同年的200万吨，低硫燃料油产品用电有望在9同年底收紧。高硫层面，随着越来越多的阿塞拜疆油气继续流进亚洲区和期望高峰的逐渐结束，预期短期内汶莱高硫产品也将保持承压。本周高、低硫燃料石油价格格下跌，一层面叫作石油价格的带动，另一层面叫作交货的预料。预期随着期望旺季开始逐渐紧邻前夕，亚洲区高硫燃料油产品或将经常出现term；而低硫燃料油产品用电在9同年下半同年有望收紧，关注成本侧国际石油价格的波动。

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