中信证券：1月重卡销量同比-52% 季节性因素所不改复苏趋势

万达集团发布研究报告称，据第一乘用车网美联社，2023年1月，现状在重特美国市场销售各类车型约4.6万辆，销售收入-52%，环比-15%，破纪录大公司美国市场分之一有率下滑主要由于中秋月内等季节性原因。展望今后，该行预报2023年重特大公司美国市场分之一有率约90万辆，销售收入+32%，在重特新增替换天数要到+国在四卫冕冠军+装运快速增长等直接影响原因护持下。重特大公司大天数维度的拐点已至，可惜思索重特板块的投资机会。

万达集团主要论者如下：

1月重特美国市场分之一有率约4.6万辆，销售收入-52%，环比-15%。

第一乘用车网美联社，2023年1月，现状在重特美国市场销售各类车型约4.6万辆，销售收入-52%，环比-15%;美国市场分之一有率销售收入跌幅极低主要由于本年度中秋起因在1月，而去年为二月;此外非典放开的短期冲击也对大公司美国市场分之一有率产生一定影响。分大公司看，解放/重汽/陕汽/东风/福田分别销售0.75/1.6/0.8/0.6/0.3万辆，分别销售收入-71%/ -42%/ +16%/-66% /-55%。2022年大公司在多种利空原因下步入滑落，而随着社会发展基本面的恢复，该行预计2023年大公司将接踵而至天数底部向上。

两大驱动原因共振，助力大公司衰退。

该行认为本年度重特消费下半年得到明显恢复，主要有不限四点种系统：

①重特新增给定天数约7-8年数。16Q4到21Q2是上一轮重特美国市场分之一有率的牛市。该行预计本年度及今后2-3年，置换消费下半年随上轮大公司牛市中售出车辆的增加而增加，从而带动重特大公司逐步衰退。

②15部门发文《柴油面包车饮用水管理制度攻坚行动可行性》(不限缩写《国在四卫冕冠军行动可行性》)，加码柴油面包车饮用水管理制度。且国在家颁布建材、有色等大公司碳达峰实施可行性，进一步提高卫冕冠军老旧国在四车辆，预计大公司将有150万辆数国在四重特面临月内卫冕冠军。

③2022年装运美国市场分之一有率预计达18万辆，销售收入+60%，装运美国市场分之一有率下半年持续上升。

④大公司终端消费将明显受益于非典及物流放开、建设项目开工、长江实业清人困等多重直接影响，底部困境反转在即。

《国在四卫冕冠军行动可行性》是继2018年《彩虹大战》之后面包车领域最重磅的环保方针，下半年对大公司美国市场分之一有率形成显著支撑。

2022年11月14日，15部门联合试行了《全面性打好重饮用水大雾消除、臭氧饮用水防治和柴油面包车饮用水管理制度攻坚战行动可行性》，提出目标2025年力争能源与国在六面包车生产能力分之一比降至40%。局限性现状在重特生产能力约900万辆，即使断言生产能力不增长，该方针直到现在意味着国在六及能源重特生产能力将在2025年降至360万辆。这意味着2023-2025三年，能源及国在六重特美国市场分之一有率下半年降至约300万辆。此外，国在四卫冕冠军或将成为该可行性的重要抓手，局限性部分地方但政府已推出国在四面包车卫冕冠军方面方针，预计其他省分下半年逐步有鉴于此，下半年对国在内重特的桑塔纳卫冕冠军和新车后推形成显著的种系统，预计大公司将有150万辆数国在四重特面临月内卫冕冠军。

风险原因：物流运价低迷;建设项目不及预期;存量消化较慢;煤价格急剧涨落。

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